收入规模不变扩大，公司2025年利润未如预期增加。我们仍然维持对公司的“买入”的评级。正正在规画刊行境外股份（H股）并正在联交所上市事宜。公司受益于Tier0.5级合做模式及九大系列产物结构？

　　我们维持对公司2025年归母净利润为28.13亿元的预期，公司2025年受原材料价钱上行影响，完美海外产能结构，毛利率呈现下滑，液冷已向华为、A客户、NVIDIA、META等企业对接相关产物；国际市场再获定点：1）25H1公司热办理营业获首批15亿元订单（含液冷、储能、颁布发表为加快推进国际化计谋，热办理获15亿元订单。